ISBN: 3540006702
AUTHOR: Lehmann
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Vorwort V
Inhaltsbersicht VII
Inhaltsverzeichnis IX
Teil A: Finanz- und Kapitalwirtschaft 1
A.10. Einfhrung 1
11. Entscheiden und Handeln in und zwischen den Wirtschaftseinheiten 2
12. Finanzwirtschaft und Kapitalwirtschaft: Vorgnge und Zustnde 8
A.20 Die Kapitalwirtschaft: zustandsverbundenes Denken 13
21. Finanzierungen 13
21.1 "Fremdkapital" 13
21.2 "Eigenkapital" 14
22. Investitionen 15
22.1 Finanz-Investitionen 15
22.2 Potentialfaktor-Investitionen 16
22.3 Lagerbestands-Investitionen 16
22.4 Ausbildungs- oder Human-Investitionen 16
23. Zusammenfassende bersicht 17
A.30 Die Finanzwirtschaft: vorgangsverbundenes Denken 18
31. Die drei Aufgaben des Finanzwirtschaftens 18
32. Die Aufgaben des Leistungswirtschaftens und des Finanzwirtschaftens im Verhltnis zueinander 19
33. Das entscheidungsvorbereitende Rechnen fr das finanzwirtschaftliche Entscheiden und Handeln 20
34. Die Einbettung der Investitions- und Finanzierungs-Rechnung (IFR) in die Betriebswirtschaft 24
A.40 Marktbezogenes finanzwirtschaftliches Entscheiden und Handeln 27
Teil B: Finanzierung 35
B.10 Kennzeichnungen und Abgrenzungen 39
11. Einordnung und bersicht 40
12. Merkmale, Kategorien und Typen der Finanzierung 42
13. Die Kapitalfinanzierungen - Typen 1 und 2 44
14. Die anderen Typen der Auenfinanzierung 48
14.1 Stundungen im Leistungs-Entgelt-Verhltnis - Typ 3 48
14.2 Subventionsfinanzierung mittels Finanzhilfen - Typ 4 49
14.3 Das Moratorium - Typ 5 51
15. Die Entgeltfinanzierung - Typ 6 51
16. Die Typen der Innenfinanzierung 52
16.1 Die Finanzierung durch das Bilden von Rckstellungen - Typ 7 53
16.2 Die Finanzierung durch das Verrechnen von Abschreibungen -Typ 8 55
16.3 Die Finanzierung durch das Bilden stiller Rcklagen - Typ 9 60
16.4 Die Finanzierung durch das Bilden offener Rcklagen - Typ 10 62
17. Begriffe "Finanzierung" 63
B.20 Die Eigenfinanzierung der Personen-Unternehmen 65
21. Eigenfinanzierung 66
22. Die Finanzierung der Einzelunternehmung mit Eigenkapital 67
23. Die Finanzierung des Gesellschaftsvermgens von Personen gesellschaften mit Eigenkapital 68
23.1 Die Personengesellschaft 68
23.2 Die Finanzierung des Gesellschaftsvermgens mit Eigenkapital 71
24. Die Verzinsung des Eigenkapitals und die Verteilung von Gewinn bzw. Verlust bei Personengesellschaften 76
B.30 Die Eigenfinanzierung bei Aktiengesellschaften 82
31. Die Struktur der Aktiengesellschaft (AG) 85
32. Die Definition des Gesetzgebers 86
33. Grndungsfinanzierung der AG 89
34. Der Eigenkapitalkostensatz und sein Umfeld 91
35. Ertragswert und Marktpreis fr Aktien 93
35.1 Wert-Determinanten und Preisbildungs-Faktoren 93
35.2 Der Ertragswert der Aktie nach dem Bewertungsmodell von Gordon 98
35.3 Drei Fall-Konstellationen 104
36. Beteiligungsfinanzierung im Zeitablauf: die Kapitalerhhung bei der AG 108
37. Das Bezugsrecht als Vehikel der Dividendenpolitik 110
38. Der positive Ankndigungseffekt einer Kapitalerhhung 115
38.1 Fall-Beschreibung 115
38.2 Marktverfassungen: Einteilungen und deren Verwendung 116
38.3 Unterflle zur Informations-(In)effizienz 119
38.4 Was heit "informations-effizienter Kapitalmarkt"? 122
38.5 Zusammenfassung 124
39. Die Risiken eines mglichen Aktienkaufes 126
B.40 Fremdfinanzierung 133
41. Aspekte der Fremdfinanzierung 133
42. Fremdkapital-Finanzierung mittels Darlehen 140
42.1. Darlehens-Hingabe mit festem Zinssatz 140
42.2. Darlehens-Hingabe mit variablem Zinssatz 141
42.3. Die Risiken einer mglichen Darlehens-Aufnahme mit variablem Zinssatz 142
43. Fremdkapital-Finanzierung mittels Wertpapieren 149
43.1. Wertpapier-Fremdkapitalfinanzierung mit festem Zinssatz 149
43.2. Wertpapier-Fremdkapitalfinanzierung mit variablem Zinssatz 154
B.50 Kapitalstruktur 157
51. Grundlagen des Modells von Modigliani und Miller 158
51.1 Asymmetrische Marktverfassungen 158
51.2 Die alternativ-substitutive Modell-Grundlage 159
51.3 Symbolverzeichnis und sechs Beziehungen 161
52. Zusammenstellung der theoretischen Aussagen des Modells von Modigliani und Miller 162
52.1 Das Geschftsrisiko der betrachteten Unternehmung U_j 162
52.2 Die Unternehmung U_j ohne Einsatz von Fremdkapital 163
52.3 Der Ertragssatz r_EK der Aktie bei Verschuldung der Uj 167
52.4 Das Kapitalstrukturrisiko des Aktionrs 168
52.5 Die Eigenkapitalkosten der verschuldeten Unternehmung 169
52.6 Die Irrelevanz der Kapitalstruktur 169
52.7 Die Einbettung des MM-Modells in eine bestimmte Marktverfassung 170
53. Die Umsetzung in das Ergebnis des Modells von Modigliani und Miller 171
53.1 Der Ertragssatz rEK der Aktie 171
53.2 Die Eigenkapitalkosten bei Geschfts- und Kapitalstrukturrisiko 173
54. Warum steigt das Risiko der Eigenkapital-Geber mit hherem Fremdkapital-Anteil? 174
55. Optimale Kapitalstruktur versus Kostenbetrags-Theorie 176
56. Das Modell von Modigliani und Miller als Eigenkapitalkosten-Betragsmodell 177
57. Der berflssige Gang zum Anlageberater 179
B.60 Das Konzept der Eigenkapitalkosten 185
61. Einfhrung 185
62. Die konomische Grundstruktur des Eigenkapital-Kostenkonzepts 188
63. Die Behinderungen des Ertrags aus den Real-Investitionen auf dem Weg zum "Ertrag der Aktie" 192
63.1 Risiken und Informationsunvollkommenheiten 193
63.2 Handlungsunvollkommenheiten: Steuern 196
63.3 Integration 198
64. Zweck und Bausteine des Konzepts der Eigenkapitalkosten 201
65. Aktienbewertung und Eigenkapitalkosten im Steuerfall 203
65.1 Das Beispiel im Nicht-Steuerfall 203
65.2 Einfhrung eines Steuersystems 204
65.3 Die steuerbedingte "extra burden" der Aktienfinanzierung 206
65.4 Der "Ausgleich" des negativen Kapitalwerts 208
65.5 Der Preis der Aktie auf der Grundlage der Mindestrendite im Steuerfall 209
65.6 Der Preis der Aktie bei Verzicht auf Selbstfinanzierung 210
66. Ein Beispiel fr echtes Wachstum im Steuerfall 213
67. Die Kosten zustzlichen Beteiligungskapitals 215
68. Die Eigenkapitalkosten verschiedener Besteuerungssysteme 217
69. Finanzwirtschaft und Besteuerung 229
69.1 Einfhrung 229
69.2 Finanzwirtschaftliche Steuerwirkungslehre 230
69.3 Finanzwirtschaftliche Neutralitten der Besteuerung 235
Teil C: Investitions- und Finanzierungs-Rechnungen fr Real-Investitionen 241
C.10 Kennzeichnungen und Abgrenzungen 242
11. Die Produktionsfaktoren einerseits und die sachlichen Potentialfaktoren als Investitionen andererseits 242
12. Sachlich-zeitliche Verknpfungen bei Real-Investitionen, die sachliche Potentialfaktoren sind 249
13. Die Einbettung der Investitions-Entscheidung in das wirtschaftende Handeln 250
14. Zur Kennzeichnung der Investitions- und Finanzierungs-Rechnung 252
15. Die Typen-Gliederung der Investitions- und Finanzierungs-Rechnung: ein berblick ber die Abschnitte C.20 bis C.50 255
C.20 Die Vorteilhaftigkeit einer Investition bei vorhandenem Kapital 260
21. Die abstrakte und die konkrete Entscheidungssituation 261
21.1 Die Beschreibung der abstrakten Entscheidungssituation 261
21.2 Die konkrete Entscheidungssituation des Investors in t_o 262
22. Die Endvermgenswert-Rechnung, kurz: Endwert-Rechnung 264
22.1 Der Vergleich der Alternativen mit Hilfe der Endwert-Rechnung 264
22.2 Die Aufteilung der Periodenberschsse auf Amortisation, Kapitalertrag und Gewinn-berschuss am Ende 266
23. Das Rechenverfahren "interner Zinsfu" und seine Ergnzung zur Endwert-Rechnung 271
23.1 Kennzeichnung des Verfahrens und das Rechenbeispiel 271
23.2 Kapitalbindung und Kapital-Ertragssatz: das Rechenverfahren zur Ermittlung des internen Zinsfues einer Investition 272
23.3 Die Kapitalertrge als die Struktur des Gesamt-Erfolges 275
C.30 Die Vorteilhaftigkeit einer Investition bei vollkommenem Kapitalmarkt bzw. bei Einsatz nur einer Kategorie der Kapitalfinanzierung 277
31. Die Beschreibung der Marktsituation in t_o 277
32. Das Bewerten des Zeitunterschiedes von Zahlungen gegenber dem Rechenzeitpunkt t_o als die Begrndung fr das Abzinsen/Diskontieren 281
33. Die Ermittlung des Ertragswerts und des Kapitalwerts mit dem Kalkulationszinssatz i_m 283
33.1 Beschreibung der Situation 283
33.2 Abzinsungsrechnung: das Diskontieren der E_t bzw. der P_t 284
33.3 Vergleich der Alternativen mit Hilfe der Barwert-Rechnung 286
34. Die Vorteilhaftigkeit einer Investition bei Finanzierung ausschlielich mit Fremdkapital 289
34.1 Die Fremdkapitalkosten von A_o gerechnet 289
34.2 Die Fremdkapitalkosten von EW_oi_EK gerechnet 291
35. Die Vorteilhaftigkeit einer Investition bei Finanzierung ausschlielich mit Eigenkapital 292
35.1 Die Eigenkapitalkosten von A_o gerechnet 292
35.2 Die Eigenkapitalkosten von EW_oi_EK gerechnet 294
35.3 Zusammenfassung 299
36. Auswertungen 302
36.1 Vergleichende Gegenberstellung 302
36.2 Probleme-bersicht 304
36.3 Quintessenz 306
C.40 Die Problematik der Verknpfung von Investition und Finanzierung in der Investitions- und Finanzierungsrechnung 308
41. Unvollkommenheit, Unsicherheit und die fallweise Finanzierungssituation als die drei Ursachen 308
41.1 Der unvollkommene Kapitalmarkt 308
41.2 Der Kapitalmarkt bei Unsicherheit 309
41.3 Die jeweilige Finanzierungssituation 311
42. Die Vorteilhaftigkeit einer Investition bei gleichzeitig notwendiger Kreditaufnahme mit der Folge gemischter Finanzierung 313
43. Die Vorteilhaftigkeit einer Investition bei zurechenbarer gemischter Finanzierung 315
43.1 Die Finanzierungssituation mit Kreditaufnahme und gleichzeitiger Kreditverlngerung 316
43.2 Die rechnerische Lsung des Entscheidungsproblems 317
43.3 Kann man bei gemischter Finanzierung abzinsen, um den Ertragswert und den Kapitalwert der Investition zu errechnen? 319
43.4 Bei gemischter Finanzierung und finanzwirtschaftlicher Rechnung ist die Vorteilsgre an einen Zeitpunkt gebunden 322
43.5 Gemischte Finanzierung mit Eigenkapitalkosten, die vom Ertragswert EW_oi_EK des eingebundenen Eigenkapitals gerechnet werden 325
44. Die Vorteilhaftigkeit einer Investition bei Aufnahme von Beteiligungskapital gegen Gewinnbeteiligung 329
45. Rckblick 333
C.50 Die Vorteilhaftigkeit einer Investition auf der Grundlage der durchschnittlichen Kapitalkosten 335
C.60 Zur Problemgeschichte der Finanzwirtschaft und der Investitions- und Finanzierungsrechnung 338
61. Der Kalkulationszinssatz dient (nur) der Bewertung 340
62. Der Kalkulationszinssatz vertritt die Finanzierung unter der Annahme, dass es nur eine Kategorie der Kapitalfinanzierung gibt 340
63. Der Habenzinssatz als Kalkulationszinssatz 342
64. Der unvollkommene Kapitalmarkt als Ursache des Zhlerproblems "Vergleichbarkeit" 343
65. Der unsichere Kapitalmarkt 349
66. Der vollkommene Kapitalmarkt bei Unsicherheit 349
67. Simultane Investitions- und Finanzierungsmodelle 352
68. Die je Zeitpunkt fallweise Investitions- und Finanzierungssituation 353
69. Marktverfassungen und Institutionen infolge unvollkommener Mrkte 354
Literaturverzeichnis 361
Stichwortverzeichnis 369
END
